水之江泷子，1915年出生于北海道小樽市花园町，幼年搬家至东京。1928年，成为东京松竹乐剧部（即后来的松竹少女歌剧团）的第一届学生。女扮男装登台表演，受到极大欢迎，有“男装丽人”之称。曾为日产小型车"Dutsun"代言，是三十年代的国民偶像。1933年，松竹乐剧内部产生劳动争议，同年6月14日，刚满18岁的水之江上任争议委员长。次日起，水之江联合230名部下在汤河原闭门罢工，这次事件被称为“桃色争议”，参与人曾一度被松竹解雇，却获得了民众的支持与同情。同年7月8日，水之江一方赢得了胜利。
第二次世界大战期间，水之江作为松竹少女歌剧团“松竹女子挺身队”的一员，慰问了国内外的士兵。1942年，她退出了松竹少女歌剧团，次年，成为蒲公英剧团的主持。1952年，成为鹤田浩二创立的新生PRO旗下一员。1955年，她的情人、鹤田的经纪人兼松廉吉服毒自杀，二年后，发生了赫赫有名的鹤田浩二袭击事件。
在1955年到1970年的十五年里，水之江在日活电影公司担任制片人，策划、制作了76部电影，培养出中平康、藏原惟缮等新锐导演，以及石原裕次郎、浅丘琉璃子、和泉雅子等新人明星，还与石原裕次郎共同经营其个人事务所“石原商事”。1985年，侄子三浦和义被怀疑以保险金为目的杀死了妻子，水之江也因此被媒体不断纠缠，接受无理的批判。1989年，水之江终于因这场骚乱而宣布退出演艺圈。
1993年，森繁久弥带头为水之江举办了华丽的生前葬。1994年，水之江在大林宣彦执导的《女人正当年》中的客串，成为她最后的表演。晚年，水之江过着几乎隐居的生活。2009年11月16日，在森繁久弥死后六天，水之江也永远的闭上了双眼，由于曾举办过生前葬，所以死后没有举行面向圈内同行的追悼会。水之江终身未嫁，独身一生。传言二战期间有一名男性曾向其求婚，却在战争中丧生。